個別銘柄情報（9/23分）

ＣＫＤ(6407)、ＧＳは「買い」でカバレッジを開始
1197円　９円安
ゴールドマン・サックス証券は、同社について、新規に投資判断を「買い」、目標株価を1400円でカバレッジを開始した。ポイントは（１）割安なバリュエーション、（２）短期業績見通しの堅調さ、（３）中長期業績の成長機会の３点だという。（１）同社は１８／３期ＰＥＲでＦＡセクター比５割超ディスカウントされている、（２）ＳＰＥ需要増を背景とする短期業績の追い風、（３）急激に拡大するＥＶバッテリー、及びジェネリック医薬品需要の恩恵を享受し構造的な利益成長が見込まれるそうだ。高成長が期待できる反面、割安な株価評価のまま放置されている現状は買いの好機だという。

昭電工(4004)、大和は投資判断を引き上げ
1290円　９円安
大和証券は、同社の投資判断を従来の「３」から「２」に引き上げ、目標株価1550円は据え置いた。同社は今期（１６／１２期）よりハードディスクメディア（ＨＤメディア）と電炉向け黒鉛電極（ＧＥ）の構造改革に着手。大和では、これらの生産能力削減や稼働率上昇等を通じ、１５年比で６５億円の合理化効果があると試算したという。また、中長期的な成長分野として、電子材料用高純度ガスに期待。３ＤＮＡＮＤ向けなどの特殊ガスで高シェアを有しており、国内外で拡販が進むと見たそうだ。連結業績は今期を底に回復に向かう見通しで、１８年度は大分工場の大規模修繕の影響を除けば営業利益４２０億円程度が見えてきたという。

ライオン(4912)、ＣＳは投資評価を引き上げ
1568円　86円高
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価を従来の「Neutral」から「OUTPERFORM」に引き上げ、目標株価は同1800円から1770円に引き下げた。５月以降の急速な株価上昇を背景に、７月１４日に投資評価を下げたが、２Ｑ決算後に株価は直近ピーク比２割強の下落。株価調整は十分済んだと判断し、再度買いの好機と考えたという。商品・地域ポートフォリオの最適化はさらに進展する見込みであり、将来的には１５／１２期比で利益水準を倍以上に押し上げることも現実味を帯びてきたそうだ。

アルプス(6770)、ＣＳは目標株価を引き下げ
2476円　48円安
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価は「OUTPERFORM」に据え置いたが、目標株価を従来の2900円から2700円に引き下げた。為替前提を１ドル／１ユーロ＝１０９円／１２３円から１０３円／１１４円へ変更。電子部品セグメントでは円高影響を除けば若干上方修正（タッチパネルを減額し、ＶＣＭ／ＯＩＳ、車載部品、機構部品を増額修正）、一方車載情報機器は１Ｑ決算発表での減額修正を受けて下方修正したという。ＣＳ予想の連結営業利益を１７年３月期５１６億円から４９６億円（電子部品は４１４億円から３９９億円）、１８年３月期６４２億円から６２２億円（同５０１億円から５００億円）、１９年３月期６７５億円から６６７億円（同５１４億円から５３６億円）へと変更したそうだ。

ローム(6963)、ＣＳは目標株価を引き下げ
5020円　160円安
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価は「OUTPERFORM」に据え置いたが、目標株価を従来の7300円から6300円に引き下げた。１Ｑ決算でのコスト抑制効果に加え、ＬＳＩセグメントでの液晶ドライバ、ＯＡ／ＰＣ向け電源ＩＣ、車載関連でのオーディオ向けレガシー製品の売上減少が一巡した印象だという。売上高は産業機器向け売上高の底打ち、車載のボディ・パワートレイン関連の増加に加え、２Ｑ以降はフラッグシップスマホ向けオプティカルモジュールの寄与が本格化、ＹｏＹでは円高影響大も急速にマイナス幅を縮小し始めており、当面の悪材料は出尽くしつつあるそうだ。車載関連では円高でもナビ・オーディオ向けを除けば売上高はＹｏＹ７－８％増加していると見たという。

松井証(8628)、ＪＰは目標株価を引き下げ
871円　74円安
ＪＰモルガン証券は、同社の投資判断は「Neutral」に据え置いたが、目標株価を従来の920円から840円に引き下げた。同社は２１日に中間配当を１３円とすると発表。ＪＰの２Ｑ推定値と比較してやや低めの印象だという。業界全体でデイトレーダーの取引は引き続き高い水準だが、それ以外の個人投資家の取引が低迷しており、同社でも手数料がゼロの一日信用取引は大きいが、それ以外の取引が低迷しているという状況のなかで、下期に利益がさらに下がり、配当が下がることがないように、保守的に配当水準を決定したと思われるそうだ。

鳥貴族(3193)、いちよしはレーティングを引き上げ
2309円　130円高
いちよし経済研究所は、同社のレーティングを従来の「Ｂ」から「Ａ」に引き上げ、フェアバリューを同2700円から3000円に引き上げた。いちよしでは、１７．７期業績見通しを前回予想に対して上方修正したという。直営店の店舗数純増ペースを見直したこと（前回６３店舗、今回予想８０店舗）、知名度向上などにより、新店の売上高、利益が１６．７期同様に順調に推移するとみていること、既存店売上高の堅調な推移を予想していることなどが理由だそうだ。

グリー(3632)、ＳＭＢＣ日興は目標株価を引き上げ
585円　３円安
ＳＭＢＣ日興証券は、同社の投資評価は「２」に据え置いたが、目標株価を従来の570円から580円に引き上げた。ＳＭＢＣ日興従来予想に比べても早い段階でスマホネイティブゲームのヒットが生まれたこと、コスト抑制が効いているとみられることから１７／６～１９／６期の業績予想を上方修正したという。営業利益は１７／６期が従来１０５億円から１２０億円、１８／６期が１１７億円から１２８億円、１９／６期が１２２億円から１３２億円へ増額したそうだ。一方、新規タイトルの動向に一喜一憂する状況であり、当面はこのような傾向が続く可能性が高いとＳＭＢＣ日興ではみているという。

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