個別銘柄情報（11/28分）
ＪＲ九州(9142)、野村は「Ｂｕｙ」でカバレッジを開始
3025円 70円安
野村證券は、同社について、新規に投資判断を「Ｂｕｙ」、目標株価を3800円でカバレッジを開始した。１６．３期末に鉄道事業固定資産で大規模な減損処理を実施したため、１７．３期以降の運輸サービス事業の営業利益率が大きく改善する見込みだという。今後、退職者増加に伴う人件費の減少が利益増加要因になると考えたそうだ。リスクは景況感悪化による鉄道収入減少、不動産の減損だという。
ＳＭＣ(6273)、野村は目標株価を引き上げ
32550円 60円高
野村證券は、同社の投資判断「Ｂｕｙ」を継続し、目標株価を従来の36400円から38300円に引き上げた。売上が為替影響を除くと１７．３期上期の前年同期比６％増から下期は同１０％増、１８．３期に同５％増と中国・アジアの電機、自動化向けが牽引して堅調が続くと予想したという。また、部品の内製率が高いため限界利益率が５５～６０％と高く、固定費管理力も強いため、増収が増益へ直結する構造が強みだそうだ。
住友電(5802)、野村は目標株価を引き上げ
1626.5円 8.0円安
野村證券は、同社の投資判断「Ｂｕｙ」を継続し、目標株価を従来の1830円から1910円に引き上げた。ＦＰＣを中心としたエレクトロニクスの苦戦により、１７．３期営業利益予想を１５５０億円から１３５０億円に下方修正したという。一方、情報通信、自動車、環境エネルギーの予想を上方修正し、エレクトロニクスの赤字が縮小する１８．３期の全社の営業利益予想を１６５０億円から１７００億円に上方修正したそうだ。
横河電(6841)、野村は目標株価を引き上げ
1602円 ２円高
野村證券は、同社の投資判断は「Neutral」に据え置いたが、目標株価を従来の1320円から1520円に引き上げた。原油価格が低水準に留まる中で１７．３期の受注環境は厳しいが、足元の円安基調への転換は業績にプラスとなると考えたという。野村では、１７．３期の受注を前期比８％減と予想。制御事業の海外受注は同９％減だが、国内受注は前期並みを見込んだそうだ。国内ではプラント関連設備の老朽化が進み、メンテナンスや更新需要で安定した受注が見込まれるという。
ハーモニック(6324)、東海東京はレーティングを引き下げ
2949円 100円高
東海東京調査センターは、同社の投資判断を従来の「Neutral」から「Outperform」に引き上げ、目標株価を同3000円から4200円に引き上げた。前年比伸び率のボトムは１７／３期３Ｑであり、受注額のボトムは２Ｑと予想したという。受注回復を想定しているユーザーは、産業用ロボットと半導体製造装置。産業用ロボットは、米大手スマートフォンメーカーの投資抑制の影響で１７／３期前半の受注は伸び悩んだが、後半は中国ローカルスマートフォンメーカー向けに受注増加を予想したそうだ。
大阪チタ(5726)、ＭＵＭＳＳは目標株価を引き下げ
1675円 73円安
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券(ＭＵＭＳＳ)は、同社のレーティングは「Neutral」に据え置いたが、目標株価を従来の1740円から1440円に引き下げた。航空機向けの販売数量想定は変更していないが、非航空機向けの販売想定を下方修正したという。これまで堅調が続いていたプラントや熱交換器等の需要が一巡しているためだそうだ。また、前期に設備の大幅減損を行ったポリシリコンは、１７／３上期の出荷が芳しくなかったこともあり、ＢＥＰ達成が難しいとの見方に変更したという。ＭＵＭＳＳ予想営業利益予想を１７／３期１０億円（従来１２億円）、１８／３期２２億円（同２４億円）、１９／３期２９億円（同３６億円）としたそうだ。
リゾートトラス(4681)、ＭＵＭＳＳは目標株価を引き下げ
2156円 106円安
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券(ＭＵＭＳＳ)は、同社のレーティングを従来の「Buy」から「Hold」に引き下げ、目標株価を同3310円から2560円に引き下げた。主力の富裕層向けリゾート会員権販売の契約伸び悩みを受けて、ＭＵＭＳＳの１７／３期以降の営業利益予想を減額したという。会社は１７／３期営業利益予想を下方修正、中計最終年度の１８／３期には芦屋の繰延利益を一括計上予定であるが、契約高が全般に伸び悩んでおり、中計目標（１８／３期営業利益２４０億円）は未達にとどまると予想したそうだ。
ライオン(4912)、みずほは投資判断を引き下げ
1894円 13円安
みずほ証券は、同社の投資判断を従来の「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価は同1500円から1600円に引き上げた。今回、主に国内においてオーラルケア等で高価格製品の売れ行きが好調なことを確認し、１６／１２期以降のみずほ証券の営業利益予想を上方修正したという。一方、株価には割高感が出てきていると考え、投資判断は引き下げたそうだ。過去の季節性を汲み入れても４Ｑの出荷は抑制されると思われ、現在の会社計画からの利益上乗せは限定的と予想。１７／１２期については原材料高の局面を迎えること、また足元、オーラルケアは数量増が一服し始めていることも考慮すべき変換点だと考えたという。
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