個別銘柄情報（9/21分）
日産自(7201)、ＣＳは投資評価を引き下げ
1023.5円 14.5円高
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価を従来の「Outperform」から「NEUTRAL」に引き下げ、目標株価を同1250円から1100円に引き下げた。北米は需要のピークアウトが顕在化し始める中、１Ｑで見られた構成悪化、販売費増加が不安材料だという。また、中国は足元の販売が強く見えるが、前年同月の発射台が上がる１０月からは基調が鈍化すると見たそうだ。さらに、２０１７年は減税幅の縮小（５％→２．５％）の可能性があると考えられ、これまでのような市場成長率は期待しにくいという。ＣＳの営業利益予想を１７／３期７０００億円（従来７８６０億円）、１８／３期７６３０億円（同８７９０億円）に減額修正したそうだ。
デンソー(6902)、ＣＳは目標株価を引き上げ
4273円 136円高
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価は「NEUTRAL」に据え置いたが、目標株価を従来の4000円から4200円に引き上げた。２Ｑ以降の為替前提を１ドル／ユーロ＝１０３円／１１４円に見直すことなどにより、営業利益予想を１７／３期２９７０億円（従来３２００億円）、１８／３期３２００億円（同３４５０億円）に減額修正したという。為替の減益影響が拡大するのに加え、１Ｑでみられた追加の独禁法関連費用の発生などは懸念材料だが、トヨタ向けセット単価上昇やトヨタ外拡販成果が顕在化しつつあるなど、本業は改善基調にあるそうだ。業績予想を引き下げる一方、バリュエーションの見直しなどにより目標株価を修正したという。
トヨタ紡織(3116)、ＣＳは目標株価を引き上げ
2323円 59円高
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価「OUTPERFORM」を継続し、目標株価を従来の2800円から3000円に引き上げた。１７／３期は過去最高益水準の着地が視野に入ったと考えたという。２Ｑ以降の為替前提を１ドル／ユーロ＝１０３円／１１４円に見直す一方、シート台数の上振れや、立ち上げ費用の減少、欧州再編影響の上振れなどを織り込むことで、ＣＳ営業利益予想を１７／３期６５０億円（従来６２０億円）、１８／３期７３０億円（同７００億円）に増額したそうだ。同社計画５７０億円からの上振れ余地は依然大きいという。
豊田合(7282)、ＣＳは目標株価を引き上げ
2475円 83円高
クレディ・スイス証券は、同社の投資評価は「NEUTRAL」に据え置いたが、目標株価を従来の2000円から2300円に引き上げた。２Ｑ以降の為替前提を１ドル／ユーロ＝１０３円／１１４円に見直す一方、１Ｑで見られた北米／中国などの売上変動影響の上振れ、ＬＥＤの出荷減による為替感応度低下などを反映することにより、ＣＳ営業利益予想を１７／３期４００億円（従来３８０億円）、１８／３期４２０億円（同４００億円）に増額修正したという。日本は１Ｑに熊本地震による減産影響が売上高で５０億円、営業利益で１３億円程度あったとみられ、２Ｑ以降の巻き返しが期待されるそうだ。北米は台数が堅調な上、ＳＵＶなどの増加による車種構成改善、Ｔａｃｏｍａ向けグリル大型化などに見られる台当たり単価上昇もあり、収益の上振れ基調が続くという。
塩野義(4507)、ＳＭＢＣ日興は目標株価を引き上げ
5095円 85円高
ＳＭＢＣ日興証券は、同社の投資評価は「２」に据え置いたが、目標株価を従来の5000円から5800円に引き上げた。同社の中期業績予想（１７／３～２０／３期）を見直したという。（１）ＧｌａｘｏＳｍｉｔｈＫｌｉｎｅの連結子会社ＶｉｉＶ Ｈｅａｌｔｈｃａｒｅ（以下「ＶｉｉＶ社」）に導出するＨＩＶ治療薬Ｔｉｖｉｃａｙ／Ｔｒｉｕｍｅｑの海外売上高予想を増額、特許料収入の予想を増額（但し、為替前提を１ドル＝１２０円→１００円と変更した分、円建て手取りは抑制）、（２）インフルエンザ治療薬Ｓ－０３３１８８の収益貢献を新たに織り込んだこと、（３）ポンド安を主因にＶｉｉＶ社（同社が１０％出資）からの受取配当金を減額（１ＧＢＰ＝１８０円→１３５円）などが主な変更点だそうだ。
日電硝(5214)、ＭＵＭＳＳは目標株価を引き下げ
525円 ７円高
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券(ＭＵＭＳＳ)は、同社のレーティングは「Neutral」に据え置いたが、目標株価を従来の670円から600円に引き下げた。１６／１２期のＭＵＭＳＳ営業利益予想を若干上方修正したが、為替差損を織込み経常利益以下を下方修正したという。同社の営業利益は、数年前と比べれば液晶用ガラスの業績依存度が低下し収益構造転換が進んでいるが、依然として同事業の需要や価格の変動が全社の業績変動リスクとして残っているそうだ。ガラスファイバーや医療用管ガラスの需要拡大が期待されるが、液晶用ガラスの減益をカバーできるようになるまでは、当面様子見が妥当と考えたという。
住友ゴム(5110)、みずほは目標株価を引き下げ
1574円 27円高
みずほ証券は、同社の投資判断は「中立」に据え置いたが、目標株価を従来の1750円から1600円に引き下げた。タイヤ販売価格の低下や製品構成悪化、円高を織り込み、みずほの業績予想を下方修正したそうだ。同社の業績は、中長期的には、これまで生産能力を拡張してきた新興国でのタイヤ販売増加や、米Ｇｏｏｄｙｅａｒ社とのアライアンス解消後の欧米での拡販といった成長機会があるという。しかし、短期的には外部環境が厳しく、営業利益率や利益モメンタムの大幅な改善は見込み難いと予想したそうだ。
アーレスティ(5852)、岩井コスモは目標株価を引き上げ
1052円 23円高
岩井コスモ証券は、同社の投資判断「Ａ」を継続し、目標株価を従来の890円から1200円に引き上げた。自動車生産の増加や燃費規制による軽量化ニーズの拡大、及び同社のようなダイカスト専業メーカーへの外注化の流れを捕捉し、海外事業による中期的な収益拡大が期待されるという。一方、株価は今期予想ＰＥＲで６倍台、実績ＰＢＲでは０．４倍など指標面で割安感が強く、評価余地は大きいと考えているそうだ。
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